贸易风险预警网

贸易风险预警网 首页 投资情报 查看内容

它是中国经济的先行指标……2019年需密切关注

2019-2-19 09:47| 发布者: luxin| 查看: 299| 评论: 0


中国消耗了全球大部分铝,约占 54%;


铝消费主要集中在交通运输(27%)、建筑(25%)、设备(9%)等主导行业;


“铜博士”一直受到关注,而铝的供应不像铜那么紧张,可以更好地预测需求……


正是基于铝的上述特点,美国市场预测公司 Prestige Economics 总裁兼首席经济学家 Jason Schenker 近日撰文指出,铝价可作为中国经济的先行指标。


根据经济学原理,价格反映商品的供需关系,而铝因为应用广泛,其价格或许真能反映出整体经济的运行情况。本文结合中国经济的其他先行指标,来验证铝价作为先行指标的合理性。


PMI


采购经理人指数(PMI)是最为广泛使用的宏观经济先行指标,被视为经济变化的晴雨表。


通过比较2014~2018年铝价和制造业 PMI 的月度数据可以发现,二者走势吻合较好;计算二者的相关系数为 0.67,说明二者具有较强的相关性。

 
从重要时间节点来看,中国制造业在2015~2016年放缓,制造业 PMI 自2015年8月起连续 7 个月低于临界值 50。与此同时,铝价也处于历史低位。


2016年8月~2018年5月,制造业 PMI 基本呈现高位上升态势,只有在2018年2月受春节假期影响出现大幅下滑。同时,铝价也基本呈现高位上升态势。


2018年6月以来,制造业 PMI 基本上逐月下滑,12月降至 49.4,低于临界值。同时,铝价也基本上逐月下降。


PPI


工业品出厂价格指数(PPI)也是重要的宏观经济先行指标。观察2008~2018年铝价和 PPI 的月度数据发现,二者走势吻合非常好;计算铝价和 PPI 的相关系数为 0.76,说明二者具有较强的相关性。

 
铝价具有先导性的内在逻辑是什么?


PMI 是通过对采购经理的月度调查得到的指数,反映经济的变化趋势。如果 PMI 大于临界值 50,说明制造业经济处于扩张状态,而铝作为众多制造业领域的原材料,对其需求会上升,在铝的供给不变的情况下,必然导致铝的价格上涨。反之亦然。


PPI 衡量生产者在生产过程中所需采购品的物价状况,而铝广泛用于交通运输、建筑、设备等众多工业领域,因此,铝作为重要原材料,其价格变化必然传导给 PPI。


铝优于“铜博士”


铜一直受到投资者青睐,用来预测经济走势,被誉为“铜博士”。但是,通过比较铝价、铜价与 PMI、PPI 的相关性可以看出,铝价与 PMI 和 PPI 的相关性均优于铜价,这说明铝可以作为比“铜博士”更好的先行指标。

 
2019年需密切关注铝


通过以上分析可以发现,铝价与 PMI、PPI 具有较强的相关性,月度走势及重要时间节点也基本吻合,可以作为中国经济的先行指标。


特别是目前,在全球经贸环境风云变幻、日日刷新的节奏下,PMI、PPI 每月更新稍嫌慢了点。而铝价的好处是日日更新,便于紧密跟踪。正如 Jason Schenker 所说,“2019年需密切关注铝”。


(机工智库研究员/马彩霞)

返回顶部