贸易风险预警网

贸易风险预警网 首页 投资情报 查看内容

美国基础设施投资展望及关注点分析

2018-1-18 14:59| 发布者: luxin| 查看: 761| 评论: 0

一、对基础设施投资的期待迅速高涨


特朗普在当选后的就职演讲中,首先表明将重建美国基础设施,要重建高速公路、桥梁、隧道、机场、学校、医院,并通过加大基础设施投资扩大就业;并将做好各方面准备以保证上任后的100天之内向议会提交基础设施投资议案。


有消息称,投资规模为10年总额1万亿美元,但当选后新设立的特朗普网站中明确标明投资总额为5550亿美元。由于基础设施老化导致美国灾害事故和危害健康的事故频发,人们急切希望这一问题能够早日得以解决。


美国众议院议长民主党派人士南希•佩洛西就曾表示,能够与下一任总统合作的领域中就包括基础设施投资,因此,人们对于由联邦政府主导通过跨党派的合作实现大规模基础设施投资的期望较高。


如果各个党派之间能够对重建基础设施的必要性达成一致,那么接下来应该考虑的就是资金问题。


特朗普曾表示,即使进行大规模基础设施投资也不会增税以及增加新的财政支出。因为实现经济增长率倍增、创造就业机会以及扩大企业收益有助于增加税收,而且未来多个项目将充分利用民间资本,实行减税政策鼓励投资者在美国本土内的投资。一方面将计算个别基础设施的收益率排除不必要的基础设施建设,另一方面也要鼓励相关企业削减成本。


为了保证资金来源,特朗普政府也在着手讨论建立基础设施投资银行。此前,奥巴马政权与民主党也提出过设立基础设施投资银行的构想,如果最终能够实现,那么对于基础设施建设项目就能够提供长期且低利息的融资,从而能够为修复现有设施且不一定带来经济效益的领域提供资金支持。


二、今后需和共和党控制的议会进行协商、调整


如果特朗普与民主党都积极赞成重建基础设施的话,那么下一个问题就是如何说服由共和党控制的议会。


共和党不仅赢得了总统大选,在议会选举中也成功控制了参众两院,因此共和党的提案是比较容易获得通过的。然而,议会中共和党议员更倾向于关注基于该党传统价值观之上的政策,如大规模减税、放宽监管、废除奥巴马医改法案等。


虽然他们认为有必要实行基础设施建设投资,但并不意味着这一举措应优先于其他事项。他们认为,重建基础设施应该由州政府主导,大规模的财政支出违反共和党一贯重视的财政支出规律的宗旨,而且2015年12月刚刚出台了6年投资3050亿美元的基础设施建设投资法案。


充分利用据说高达2万亿美元的企业境外留存利润的方案是说服不愿增税以及不愿看到财政恶化的共和党议会的一个手段。


如果能够暂时降低跨国企业把留存海外的利润转移回美国时征收的税费,那么就能够保证基础设施建设投资的一部分财政来源。


2004年出台的《本土投资法案》(HomelandInvestment Act)规定,2005年税率将由35%下调至5.25%,最终美国跨国企业约有3000亿美元的海外利润返回了美国。新政权也可以参考此项政策的做法。


特朗普明确表示,要扩大基础设施建设投资,但尚未制定具体计划。虽然通过总统选举、议会选举特朗普掌握了和共和党议会进行政策协商的主导权,但想要政策落到实处并就财政来源与议会达成一致恐怕还需要很长时间。而且,也有观点认为,即使法案能够尽早通过,实际开始支出也要到2017年下半年以后。


三、就业促进效果备受期待,劳动力不足是瓶颈?


促进基础设施建设投资的目的不仅在于更新老化设备提高生产率,也包括创造高质量的就业机会。这是特朗普在总统选举中向支持自己的白人劳动者阶级做出的一个承诺,而且这一承诺能否实现也是其能否维持候任总统高支持率的一个重要因素。


对于新任政权来说,促进基础设施建设投资的优先级是非常高的,因此可以说这一举措能够实现的可能性很大。


布鲁金斯学会2014年的调查结果显示,2012年,美国从事基础设施相关工作的人员共1420万人,占全部就业人员的11%。其中,从事基础设施建设的雇员仅占全部雇员的15%,大部分雇员都从事基础设施运营工作。尽管约8成的雇员都没有上过大学,但平均工资水平却高于其他行业,这将给苦于制造业就业减少而失业的劳动者带来益处。


然而,这里却有一个劳动者不足的问题。自2009年经济不断复苏以来,美国的就业人数在不断增加,当前的失业率已降至5%以下,接近充分就业水平。与这一经济趋势相同,建筑业也出现了劳动力不足的问题。


根据美国劳工部的统计,截至2016年9月,美国建筑业劳动力的缺口为22万人,是上一年的两倍。还有调查显示,美国建筑业者高素质人才的缺口高达2/3。


长此以往,随着美国经济的不断发展,今后即使想要开展大规模基础设施建设,也会受到劳动力不足的制约。


同时还可能发生就业不平衡的问题。因为不能保证曾从事制造业的劳动者也能积极地从事不需要太多技术的基础设施相关工作。


另外,考虑到工程利润,基础设施工程可能会集中于城市和未来有经济发展潜力的南部。虽然促进传统制造业崛起的中西部地区的就业是特朗普政权的一大命题,但由于该地区的基础设施需求是有限的,因此也可能会出现地区间的不平衡。


四、虽然能够带动经济发展,但也要注意财政赤字增大的风险


特朗普当选后,美国股市上涨。实行大规模减税及放宽监管等共和党传统的经济政策将促进企业活力并拉动消费,同时,特朗普所主张的由联邦政府主导的基础设施建设投资也将带动经济的增长,这两点将受到好评。


另外,随着人们对于金融政策对市场影响的认识不断加深,也希望特朗普政权积极的财政政策能够使美国经济摆脱长期停滞的困境。特朗普表示,无论发生何事都会“以美国为先”,这似乎使人们联想到了强劲的美国经济。而且,特朗普政权也将继续摒弃可能引起市场衰退的保守主义。


一方面,需要注意今后美国长期利率的上升速度和上升水平。在当今低水平的财政赤字及低通胀的背景之下,从短期来看,伴随着一定程度有所扩大的财政赤字的经济刺激政策是适合现在的美国经济的,也不需要担心当前2.3%左右的长期利率水平。


问题在于,新一届政府和共和党议会的财政收支控制能力并不强,而且在接近充分就业的情况下,薪资上升压力在不断增强。因此,今后通胀压力有可能会加大,而为了抑制这一现象利率有可能上调。


今后,议会将就基础设施建设投资的财政来源进行讨论,但是否能够在不增加财政负担的情况下有效实现基础设施建设投资计划尚且存疑。


因此,如果共和党议会掌握主导权,有可能会缩小基础设施建设投资的规模,但这种可能性很低。共和党议会的参众两院都得到了赢得总统大选的特朗普势头的帮助,最终成功保住多数席位,因此,特朗普及其政权会暂时继续在同共和党议会的协商中占据主导地位。


如果新政权的基础设施建设投资计划将不可避免地给财政带来负担,也许最终共和党议会将会让步并允许财政赤字进一步扩大,而且赤字规模可能会非常大。


届时,美国经济的财政赤字将不断扩大、薪资不断上涨,这些将加速通货膨胀,利率上升的压力也将增大。由特朗普执政领导下的美国经济可能暂时会出现不断向好的局面,但也必须认识到可能在不远的将来通胀压力的不断增大以及利率的不断上涨,最终导致经济衰退。


五、市场预期先行、是否摒弃保守主义还受到基础设施建设投资成果的影响


由于基础设施建设投资是特朗普政权经济政策的一个亮点,因此相信今后应该会以某种形式实现。


今后需要关注的是经过特朗普政府和议会的协商,将制定出一个什么样的基础设施投资计划,该计划要何时实施以及通过基础设施建设投资美国经济和就业将发生什么样的变化。


然而,不管实行多么适当的基础设施建设投资,一旦同时实施的保守主义经济政策转向激进,那么肯定会导致经济衰退。


因此,市场认为,新政府将继续摒弃激进的保守主义。保守主义只会在新政府同保有不公平贸易关系的国家进行交涉时提出的要求中发挥作用。但是,今后以基础设施建设投资为中心的经济刺激政策效果将给新政权的支持者带来多大的好处将影响政权的判断。


如果能够给支持者带来好处,那么支持者就不会强烈要求优先保守主义,新政府因而可以继续摒弃保守主义。相反,如果不能给支持者带来好处,不满新政权的支持者如果强烈要求推崇保守主义的话,民粹主义政权为了继续赢得这部分人的支持也非常有可能响应民众的要求。

返回顶部